林辰/文
年报尚未揭晓的业绩真空期下，多支白酒股已连续下调到市盈率30倍左右。在部分券商和专业人士看来，这是一个“非常便宜”的位置，尤其是优质头部企业回升潜力大，投资价值凸显。
多支头部白酒股市盈率跌至30倍以下，专家称白酒板块或正筑底
7日，A股酿酒行业下跌3.18%，39支股票中，仅有3支微涨泛红。将时间维度放宽，包括贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖在内的头部白酒企业，从去年12月中下旬开始了调整。
财经网产经统计21支与白酒密切相关A股发现，从动态市盈率倍数看，有4支以往业绩倒数的股票为负。而5支市盈率超50倍的股票，基本是近几年处于放量成长期的扩张性企业。另有包括茅台、舍得在内的4支股票市盈率在40倍-50倍之间。
40倍以下、甚至30倍以下的白酒股则高达8支，当中包含了五粮液（27.89倍）、洋河股份（24.72倍）、泸州老窖（33.57倍）这三支营收体量常年位居前列的头部品牌。
“五粮液不到30倍，老窖30倍出头，也非常的便宜。”近期招商证券在一份研报中，作出了如此评价。其谈到，高端板块来看，由于海外波动，流动性比较强的资产上周波动较大。可正是这种波动创造了便宜买入好资产的机会。
白酒股的波动，有环境整体因素，也有细分行业的情绪。
香颂资本执行董事沈萌告诉财经网产经，去年前期以白酒股为龙头的消费板块不断走高、估值也持续上涨，但是近期受到各方因素影响，A股大部分板块持续下挫，包括前期热门的科技、白酒、新能源等赛道股也受此影响。而今年春节多数地方再次倡导就地过年，一定程度上影响了资本市场对传统白酒消费高峰期的信心，进一步抑制白酒板块估值。但伴随年报季报陆续公布，市场情绪扭转，白酒股或将迎来新一轮的回升。
“白酒这一轮下跌原因，有大环境影响。但其实从上个月开始，市场就反映，已经到了筑底的合理估值阶段。”酒业分析师蔡学飞向财经网产经谈到，“市场对名酒还是比较关注。而白酒系内循环的一个主赛道，基本面并没有发生大的变化，尤其是优质头部企业未来长期可期。”
价盘与库存良性，白酒业绩真空期将过，开门红成新预期
财经网产经注意到，今年年初，关于白酒动销到底是好是坏，行业不同群体意见不同。国君证券则在研报提出，白酒企业一季度回款与发货保持较快节奏，价盘与库存等渠道表现处于良性水平。但也有部分区域的酱酒经销商反映，目前库存压货压力较大。
招商证券也在研报中提醒，虽然有部分投资者担心高端名酒走势较弱，但高端白酒单点经销商跟踪只能做一个参考。样本的偏差、以及高端白酒客户结构变化，常常与报表偏差较大。
国君证券则披露，五粮液目前库存半个月左右，渠道反映目前公司发货进度较快，预计发货比例35%左右。华创证券也提到，“五粮液在千元价格带品牌力较强，已形成较为稳固的消费群体，前期提价后渠道利润虽有压缩，但渠道打款备货正常推进，动销量仍较强。”
五粮液的预期，还在于战略的落地执行。去年年底，五粮液在第二十五届12·18共商共建共享大会上提到，将“坚持巩固第八代五粮液千元带大单品的市场核心地位”放在第一考虑。优先保证优质销售的配额需求。同时，扩大低度五粮液主销市场的份额，形成“低度不低价”的市场认知和价值认同。至于年收入体量徘徊于百亿左右的系列酒，将“规模与价值并重”。
今年2月，五粮液集团新一届领导班子正式确定。“这是一个年富力强，且熟悉酒类市场的组合。”蔡学飞向财经网产经谈到，“公司主要负责人从外部调来五粮液已经有三到四年的时间了，熟悉五粮液的生态和运营规则。对于五粮液下一阶段的发展，应该说打下了组织层面的基础，也有利于公司前期战略的持续落地，业绩的稳健增长。”
从五粮液过往财报看，其是年收入百亿酒企里，唯一一家在2020和2021两个上半年都保持营收、净利双位数增长的企业。
而自本月下旬开始到4月底，白酒股年报将陆续公开。业绩真空期结束，历来重视开门红的白酒板块，或将迎来新一轮预期情绪的释放。
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